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    集成電路大基金:投資還是攬財

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    摘要:集成電路大基金:投資還是攬財

    從去年國家成立集成電路扶植基金,至今為止已經完成七項投資:

    1、100億投資紫光旗下芯片業務;

    2、31億港元參與中芯國際增發 占股11.58%;

    3、1.5億美金投資+1.4億美金貸款投資長電收購星科金鵬;

    4、4.8億人民幣投資中微半導體;

    5、投資A股上市公司艾派克;

    6、投資國科微電子有限公司;

    7、48.39億元投資三安光電;

    根據公開資料,大基金由國開金融、中國煙草、亦莊國投、中國移動、上海國盛、中國電科、紫光通信、華芯投資等企業發起。

    回頭再總結下過去一兩年大陸資本進行的國際并購:

    1、紫光以17億美元收購展訊之后,又以九億美元收購銳迪科;

    2、浦東科投以6.9億美元收購上海瀾起科技;

    3、華天科技以4200萬美元收購美國FlipChip;

    4、長電以7.8億美元收購星科金鵬;

    5、武岳峰以6.4億美元收購DRAM廠商芯成半導體(未最終確認);

    6、清芯華創以19億美元收購攝像頭廠商Omnivision;

    7、建廣資本18億美元購NXP RF Power部門;

    8、東芯收購韓國知名半導體廠商Fidelix25.3%的股權;

    9、興森科技收購Xcerra半導體測試板資產;

    對比國家大基金對產業的投資與民間資本的國際并購,除國家大基金投資紫光及長電外,其余民間資本收購鮮見大基金身影,即使投資紫光和長電也基本是穩賺的投資。

    客觀的說民間資本收購海外資本溢價成本都很高,如果不能短期內上市,甚至有很大的虧損可能,而國家大基金雖然至今已經投資了七家公司,除紫光外,大都是A股上市公司,未來投資虧損的概率很低,加之國家扶植集成電路產業政策出臺,已經掀起投資者特別是大陸股民的投資熱情,與國家大基金聯手的A股公司更 ?是錦上添花,對股價保值升值有百利而無一害,可以預期未來幾年國家集成電路扶植基金將獲得暴利,基金規模也將劇增。

    大基金把資金投向集成電路設計、晶圓代工、封裝測試及上游設備等領域,本沒有錯,這種過分穩妥的做法當然對產業也沒有壞處,不過相比民間資本的國際 ?并購,國家大基金的投資策略風險要小的多,甚至說得直白些沒有丁點風險,反而是肯定可以獲益,而且肯定是暴利,據說國家大基金已經拜訪了絕大多數不錯的集 ?成電路上市和準上市公司,希望參資入股,猜得不錯,國家大基金的1200億大都也將投向這些公司,并將隨著這些公司財富的增長實現大幅增值,問題是這種投 ?資是在促進國家集成電路電路產業發展還是在為國家或股東攬財?

    至今為止全世界都知道大陸要大力發展集成電路產業,僅過去一年近美國FBI已經發生多起針對大陸的反間諜事件,臺灣產業也對大陸供應鏈的崛起震驚不 ?已,海外收購雖然已經發生多起,不過更多的是全球產業對大陸資本的瘋狂溢價,直接導致的結果是大陸國際并購風險暴漲,如此發展下去一旦大陸股市PE下滑, ?之前進行的國際并購大都將陷入虧損,而對民間資本造成的打擊將是毀滅性的,好不容易通過國家扶植掀起的投資集成電路產業熱情將被冰封。

    建議國家有關部門盡快出臺扶植集成電路產業的相關政策,大基金不是扶植集成電路產業的靈丹妙藥,政策扶植才會真正起到導向作用,否則好不容易點燃的火焰將被各種勢力撲滅,真如此大陸集成電路振興將變得遙不可及。

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